El surgimiento de las principales instituciones mineras de Bitcoin es inevitable

El año 2020 marca una nueva era para la institucionalización de la minería, que trae consigo tanto beneficios como desafíos.

Son muy pocas las inversiones que pueden ofrecer una desventaja de tipo infraestructura con una ventaja de tipo capital-riesgo. La combinación del arbitraje energético con la acumulación de un balance de Bitcoin (BTC) puede ofrecer esto. Por eso estamos viendo una avalancha de instituciones que están entrando en el espacio minero de Bitcoin y empezando a construir mega instalaciones.

Asegurando el hardware de nueva generación
En su máximo rendimiento en 2018, Bitmain fue capaz de producir más de 95.000 equipos de perforación por semana. Sin embargo, desde ese punto, los niveles de producción han bajado, un resultado parcial de su batalla legal en curso. En la otra esquina, MicroBT está lista para entregar 1,3 millones de máquinas este año, añadiendo 25.000 equipos por semana a la mezcla.

Occidente sólo recibe una asignación finita de estas nuevas máquinas, y con 17 compañías mineras que cotizan en bolsa y los financiadores de la ASIC y las grandes co-localizaciones anunciando compras semanales, se puede ver cómo ese suministro fresco de equipos se seca rápidamente. Establecer relaciones con los fabricantes es ahora crucial para asegurar una amplia asignación de nuevas máquinas. ¿Cómo te metes en esta cola? Con un gran talonario de cheques.

Reduciendo los gastos de capital

Las economías de escala contrastan con la descentralización. Sin embargo, como la mayoría de las demás industrias, el espacio minero premia el tamaño. Las grandes empresas mineras reciben descuentos en los precios de venta al público de la ASIC. Con un período de reembolso medio de unos 300 días para los equipos de nueva generación, el descuento puede reducirlo en más de un mes. Los grandes mineros también tienen que dar menos anticipos, en algunos casos alrededor del 20% comparado con más del 50% para la venta al por menor. Esto permite a los mineros adquirir más máquinas y construir más rápido.

En cuanto a la infraestructura, en la mayoría de los casos, la construcción de una granja de 30 megavatios se puede hacer a un costo mucho menor por MW que una instalación de 3 MW.

Maximizar los beneficios de explotación
Si quieres energía barata, va a costar una gran cantidad de capital para cosas como la compra de la tierra, la construcción de grandes infraestructuras, la adquisición de generadores y otros equipos, la financiación de bonos de rendimiento, etc. Mientras que hay mineros que aprovechan las pequeñas fuentes de energía barata, en los grandes, los mineros más rentables son los grandes. Son capaces de poner el capital necesario para asegurar los mejores emplazamientos. Y como sabemos, el costo de la electricidad es uno de los factores determinantes del éxito.

Además de obtener electricidad barata, los grandes mineros pueden negociar tarifas más bajas para el pool, tarifas para el desarrollo de firmware y software de gestión ASIC. Pueden reducir la cantidad de mano de obra requerida por MW, impulsar la eficiencia en su gestión y mejorar su eficacia en el uso de la energía.

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Acceso a mecanismos de financiación superiores
La minería es un negocio de capital intensivo. Requiere constantes actualizaciones de equipos y nuevas compras. Llenar una granja de 10 MW con equipos de nueva generación puede costar casi 10 billones de dólares, dependiendo del precio de compra.

El acceso a diversas formas de financiación, como la deuda, el capital social, la financiación de equipos y la financiación de la ASIC es crucial para que las explotaciones mineras sigan siendo grandes y disfruten de los beneficios mencionados anteriormente.

Entre 2018 y 2019, la mayoría de estas operaciones mineras se financiaron mediante una mezcla de deuda y capital tradicional a nivel de empresa. En 2020, hemos visto una explosión de crecimiento en la financiación de la ASIC. Las explotaciones mineras grandes y de buena reputación ahora pueden recaudar dinero de los financiadores utilizando como garantía sus ASIC compradas. Todavía hay un número limitado de estos financiadores, por lo que dan prioridad a los mejores operadores de menor riesgo a los que prestar dinero.

Los fabricantes que se ponen un empate

Una de las primeras preguntas que hacen los tableros cuando se les presenta la oportunidad de minar es alrededor del equipo: „¿De dónde es el equipo? ¿Quién es el fabricante? ¿Hay una garantía? ¿Cuál es el precio? ¿Por qué el precio cambia todos los días? ¿Cuándo se envían las máquinas?“

Los fabricantes como Bitmian son los pioneros de la industria minera del Salvaje Oeste. En 2016, comenzó la carrera armamentista por quién podría llevar más máquinas al mercado. Se dejaron atrás las políticas corporativas, los detalles de envío y precios, las garantías, los centros de reparación viables y la transparencia.

Cuando las instituciones entraron en la industria, la mentalidad de producción de los fabricantes primero y todo lo demás después comenzó a cambiar. Ahora, los fabricantes deben mantener llamadas semanales con los grandes clientes, discutiendo su visibilidad de producción y ofreciendo más transparencia en sus operaciones. La mayoría de los fabricantes ahora ofrecen garantías de las máquinas, han abierto centros de reparación, y tratan de ser más transparentes en el envío y la fijación de precios – aunque tienen un largo camino por recorrer.

Esta tendencia de profesionalización probablemente continuará con MicroBT, Bitmain y quien quiera competir en Occidente.

Las piscinas mineras se alinean
„¿Cómo se nos paga realmente?“ es otra pregunta típica de una institución. La respuesta es por una piscina minera. Los pozos mineros son los compradores de la tasa de hachís. Por lo tanto, surgen preguntas sobre quién es esta contraparte y cuáles son los riesgos asociados a tratar con ellos.

Los pozos han sido históricamente una caja negra en la cadena de valor de la minería. Las instituciones han contribuido a dar más transparencia a la fijación de precios de los consorcios mineros, han reducido el número de consorcios que roban a los mineros y han incentivado a los consorcios a crear nuevos conjuntos de características. La industria de las piscinas mineras está evolucionando rápidamente, y si las empresas no siguen el ritmo, se quedarán atrás. Todas estas tendencias beneficiarán a las instituciones que exigen a las contrapartes mejores y más cumplidoras con las que tratar.

Consolidación de la industria
Una ola de consolidación está en el horizonte para la industria minera. Hay cientos de grandes empresas y equipos luchando por el espacio, preparado para ser recogido por las instituciones.

La principal consolidación se producirá a nivel de las explotaciones mineras. Estas fusiones y adquisiciones serán probablemente en base a proyectos y no a nivel corporativo, como en la industria inmobiliaria.

Otros sectores verticales, como los consorcios mineros, los fabricantes de contenedores, los programas informáticos de gestión de la ASIC, los medios de comunicación para la minería, los promotores de firmware y los revendedores de la ASIC también pueden consolidarse en ofertas más amplias.

Las empresas de servicios financieros también serán adquirentes naturales, ya que buscan construir un ecosistema que abarque tanto la cadena de valor minera como la financiera.

Financiamiento de la tasa de hachís
En todas las industrias tradicionales de productos básicos, las empresas tienen la posibilidad de aprovechar los instrumentos financieros para cubrir sus flujos de efectivo mediante futuros y opciones, vender a plazo parte de su producción en acuerdos de compra o a plazo, apalancar su apuesta, y más.

Hasta la fecha, hay muy pocos instrumentos financieros basados en el tipo de cambio del hachís. La entrada de instituciones cambiará esto, ya que están creando una demanda para este tipo de productos. La necesidad de los mineros debe ser satisfecha por otros participantes del mercado, como los comerciantes, para formar mercados líquidos y robustos.

Perspectivas de la minería a cinco años
En 2015, si les hubieras dicho a los mineros dónde estaríamos hoy, no te habrían creído: millones de ASIC asegurando la red, gigavatios de energía siendo utilizados e instituciones como Fidelity con sus propias operaciones mineras.

Es difícil predecir cómo evolucionará la industria en los próximos cinco años, pero creo que las instituciones continuarán impulsando la innovación en el espacio, creando una red más segura para Bitcoin. Pero esto traerá nuevos retos como la censura a nivel de protocolo, más „conozca a su cliente“ y „antilavado de dinero“, menos descentralización, etc. Las compañías mineras nativas de Bitcoin deben trabajar mano a mano con estos nuevos participantes para dar forma a un buen futuro para Bitcoin.